Zwitserse Nationale Bank laat minimumkoers tegenover euro los
Op 15 januari 2015 schrapte de Zwitserse Nationale Bank onverwacht de minimumkoers van 1,20 frank per euro. Een week later kondigde de ECB haar grote opkoopprogramma aan.
Kernfeiten
- Datum
- 15 januari 2015
- Minimumkoers
- 1,20 frank per euro (sinds 6 september 2011)
- Rente SNB
- verlaagd naar -0,75%
- ECB-opkoopprogramma
- aangekondigd op 22 januari 2015
Effect op de EUR/USD koers
Uitgangspunt: 1,1806 dollar per euro op 14 januari 2015, de laatste handelsdag vóór de gebeurtenis.
- 1 week later
- 1,1414
- −3,32%
- 1 maand later
- 1,1408
- −3,37%
- 3 maanden later
- 1,0742
- −9,01%
- 1 jaar later
- 1,0964
- −7,13%
Positief = de euro werd meer dollar waard. Koersen zijn officiële dagkoersen; tijdens de handelsdag kunnen de uitschieters groter zijn geweest. Bekijk de koers op 14 jan 2015
Een onverwacht besluit
Op 15 januari 2015 maakte de Zwitserse Nationale Bank (SNB) bekend dat zij de minimumkoers van 1,20 Zwitserse frank per euro niet langer zou verdedigen. Die ondergrens gold sinds 6 september 2011 en was bedoeld om de frank, die als veilige haven tijdens de eurocrisis sterk in trek was, niet te duur te laten worden voor de Zwitserse export. In augustus 2011 was de frank bijna even veel waard geworden als de euro. Tegelijk verlaagde de SNB haar rente op deposito’s naar -0,75 procent.
Nog kort daarvoor had de SNB de minimumkoers publiekelijk verdedigd. De markt werd volledig verrast.
Chaos op de valutamarkt
De frank schoot binnen enkele minuten omhoog. De euro was op het hevigste moment fors minder dan 1 frank waard, al herstelde de koers later die dag deels. Verschillende valutahandelaren en beleggers leden grote verliezen en enkele brokers kwamen in de problemen.
Gevolgen voor de euro en de dollar
Het besluit ging vooral over de verhouding tussen de euro en de frank, maar ook EUR/USD reageerde. De euro zakte op 15 januari van ongeveer 1,18 naar circa 1,16 dollar. Beleggers zagen de stap als bevestiging dat de ECB op het punt stond grootschalig geld bij te drukken, waardoor het voor de SNB te kostbaar zou worden om de ondergrens nog te verdedigen.
Die verwachting kwam uit. Op 22 januari 2015, een week later, kondigde de ECB haar programma voor kwantitatieve verruiming aan, met maandelijkse aankopen van 60 miljard euro aan obligaties. De euro daalde in de dagen daarna verder en zakte in maart 2015 tot ongeveer 1,05 dollar. Over dat ECB-besluit staat een aparte pagina op deze site.
Het verschil in beleid tussen beide kanten van de oceaan werd in deze periode steeds groter. Terwijl de ECB ging opkopen, bereidde de Federal Reserve zich juist voor op haar eerste renteverhoging sinds 2006, die in december 2015 volgde.
Les voor de markten
De ontkoppeling liet zien dat een vaste of minimale wisselkoers zo sterk is als de bereidheid van de centrale bank om die te verdedigen. Als de kosten te hoog worden, kan een centrale bank zo’n belofte plotseling loslaten, met grote schokken als gevolg.